美联储前理事：为什么美联储加息美债依然牛市

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“在连续3次加息后，长期利率在近几个月还是在走低，这同经验背离。在当下，远期利率在短期利率提高的同时下降。十年期利率去年6月是6.5%，现在仅有5.25%。同期可比真实远期利率也显著下跌，因此名义利率的下滑仅仅有一部分可以用通胀预期下跌解释。同时，根据美联储2012年报告中针对利率对资本流入美债市场影响的估测，国际资本流入1000亿美元就可以在短期内将5年期国债收益率打压40-60个基点。不过，风险数值分析显示长期中在私人投资者做出反应后，影响收缩为-20个基点。而美联储认为：“1995-2010年，中国购买了1.1万亿美元的美国国债。因此，如果中国没有购买的话，2010年利率会比实际水平高2%。这个差距足以对货币政策有效性产生冲击。”当然了，利用这个结论、叠加现在国际持有量达到了4万亿美元的实际情况，现在的五年期收益率应该比实际水平高800个基点、太离谱了，显然不能从字面意义上理解这篇报告，毕竟情况也在发展。但是我们不应该错过其核心，比如市场利率在没有外国干预的情况下，会比实际情况高很多。有意者请和我联系，非诚勿扰，诚信合作，谢谢！