豆粽价差存走扩可能国内原

　当前，豆油与棕榈油期货存在跨品种机会，尤其是对1809合约，豆油和棕榈油的供应变化有着明显不同。具体来说，从时间周期来看，南豆上市结束后，北豆尚未收割，豆油处于较为单一的去库存阶段。而棕榈油却并非如此，当前的时间窗口期产量持续攀升，超过消费需求，相对而言是个积累库存阶段。因此，豆油与棕榈油期货1809合约价差存在走扩可能。
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美国农业部预计新季美豆播种面积、单产及总产量均低于上年度水平，数据分别为：美豆新作播种面积8900万英亩，单产48.5蒲，产量42.80亿蒲。预计新季美豆出口量为6232万吨，上年度为5620万吨，并将中国大豆进口量提高到创纪录的1.03亿吨。与此同时，美国农业部预估巴西产量为11700万吨，阿根廷产量为3900万吨。此外，报告数据显示2018/2019年度全球大豆期末库存将同比下降546万吨，降幅为5.92%。综合来看，本次报告为新年度豆类市场奠定了利多基调。
　近期菜籽油盘面走势表现较强，这主要是由于菜籽油拋储基本完成，国储菜油所剩不多，储备压力得到了释放。对于豆油而言，2018年初，全国豆油商业库存有160多万吨，而目前库存水平为130万吨附近，去库存进程显著。随着国内莱油储备库存释放，豆油库存也在逐步下降，这显然对豆油价格形成利好支撑。豆油库存与其价格之间的负相关性较为显著，也就是说伴随着豆油的去库存，其价格稳中向好。正是在去库存的提振下，豆油现货价格表现坚挺，截至5月30日，张家港豆油交货价为6130元/吨，黄埔港豆油交货价为6110元/吨，现货价格坚挺对豆油盘面亦有一定程度的提振。
　　价格是供求关系的体现，由于豆油和棕榈油供求区别主要体现在5月至9月份，因此从季节性规律角度来看，豆棕1809合约价差易在5月至6月形成低点，之后价差会再次上涨至7月至8月，甚至9月份。因此，豆油与棕榈油1809合约价差存在走扩可能。可能的风险点是近一段时间原油价格走势较强，对棕榈油提振效果明显，主要是生物柴油的原料中棕榈油占的量较大。因此，如果油价持续走强，在一定程度上将不利于豆棕价差扩大。