保险行业：稀缺优质标的 价值仍未完全发掘

  纵观整个保险行业，2016年的保险保费仍然保持一个比较快的增长速度，即使在投资业绩上行业面临较为巨大的挑战，但今年行业保费整体增速仍然表现良好。关于保险行业的价值还有哪些可以挖掘的呢？聚保池来为大家分析一下。
一、低利率下的保险业展望
  如何应对低利率已经成为全球共同面临的热点话题。15年底开始爆发的保险举牌热在今年依然得以延续，这其实也是行业应对低利率的一种手段。虽然期间险资举牌往往吸引市场极大关注度。
  对于债券类资产的配置总体来说是保险资产特性决定的，虽无明文规定，在任何时期都需要硬性配置相对较大比例。今年以来，国内保险公司为了度过资产荒和低利率，均加大了投资非标类资产。从披露情况看，目前保险公司还是较为注重非标资产的安全性把控，例如占比较高的债券类非标资产都较为注重担保情况，3A级非标资产的比例在95%以上。总体来看，行业目前配置的非标资产比例预计在12.25%-31%。
  截至今年9月，全行也可运用资金余额突破12.8万亿元，随着行业可运用资金余额的积累，传统的银行存款、债券和股票基金所占的比例逐渐被其他资产取代。截止2016年9月，其他投资占到保险可运用资金余额的34%。值得注意的是，其他投资占比在15年末至16年7月实现9个月连续增长，也说明行业正在通过加大对非标资产的配置，使得投资结构更加平衡多元，以抵抗低利率风险。
二、关于养老与大健康问题
  伴随我国老年人口不断增加，养老保险市场潜力巨大。而税收递延对于养老市场的刺激是不言而喻的。对比国际市场，随着我国税收递延政策的逐步落实，可以想象未来相关保费增长将迎来爆发式增长。税收递延作为保险行业的重要催化剂，一旦落地有望为整个行业注入全新动力，值得重点关注。
  我国作为人口大国，健康医疗服务处于供不应求的状态，随着保险的保障功能逐渐被民众认可，商业保险公司也在扩大自己的医疗服务。一般发展中国家的医疗保障极大一部分由政府承担，但这种社会性的保障并不会给民众带去真正有效的帮助。发达国家往往借助成熟的商业保险公司，将国家和个人资源结合，形成补充性医保支柱，这种形式一方面减轻了财政支出，一方面更加贴近需求。
三、关于投资建议
  低利率环境下，保险资金必须寻求改变。在达到保险国十条指标前，保费增速仍有望保持稳健，也就是说保费规模和行业可运用资金余额仍然有较大增长空间，但这也为如何有效运用保险资金，尤其是低利率和资产荒压力下，提出了更高的要求和挑战。长期来看，保险举牌虽然容易引起争议，但可能是保险资金更为现实有效的改善投资业绩的手段。
  保险资金持续流入市场，保险企业转型金控的模式可能会越来越多。从基本面来看，当前保险股仍然是市场中稀缺的优质标的，但其真实价值仍然未得到完全发掘。
  聚保池要提出的风险预警：1、资产荒低利率压力持续影响；2、监管政策对保险举牌行为的缩紧；3、养老税延落地晚于预期等。
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