金价却没能守住涨幅

　　根据多年的历史数据，9月往往是金价表现一个月，然而在今年黄金市场是否还能延续这样的“神话”的问题上，分析师们的观点则相对悲观。

　　事实上，9月金价的优异表现背后存在的基本面因素往往是季节性的强劲需求，珠宝商们为了迎接即将到来的一连串节日高峰而大量购买黄金，这些节日包括10月的印度排灯节，12月的圣诞节以及1月末/2月初的中国新年。另外，每年的9月股市往往会下跌，这也在一定程度上刺激了黄金的避险买盘。

　　Moore Research编辑Jerry Toepke表示，“受助于黄金珠宝需求的影响，金价往往会在9-10月初上扬，10月中旬会迎来一波回调，之后继续涨至年底，这似乎已成为每年的惯例。根据过去15年中14年的数据，9月30日黄金收盘价要高于9月15日的收盘价，平均涨幅在8.50美元/盎司。而10月8日的黄金收盘价同样高于9月15日。”

　　然而，今年的情况可能与往年不同，8月金价仅上扬0.8%，而9月2日还曾出现接近2%的跌幅。另一方面，今年的整体实物金需求疲软，加之美元走强等因素，黄金“强9月”的神话很可能落空。

　　Linn Group部门主管Ira Epstein表示，“根据往年的走势，若季节性趋势成立，金价会在8月中旬形成一个底部。但今年9月初金价便跌破8月低位1273美元/盎司，并触及两个半月低位1261.18美元/盎司，意味着趋势发生转变。”

　　另一方面，Epstein强调，“尽管近期乌克兰和伊拉克地缘政治紧张局势持续存在，但金价却没能守住涨幅，同时在目前通胀还未有任何起色的情况下，资金自然更偏向于投资股市。”

　　NationalFu***负责人John Person也指出的两大利空黄金的因素――美元走强和技术面疲软。

　　Person表示，“目前无论从日图还是周图的技术趋势来观察，都无法支撑金价在9-10月初录得较为靓丽的涨幅，同时还暗示10月中旬的下行修正可能更为猛烈。”

　　Person强调，“即便今年金价受季节性驱动走强，其上涨空间也很可能被限制在1320美元水平。就算有幸突破，涨势也会在1340美元处遇阻。”

　　Person补充道，“美联储在某个时段终将升息，相比黄金，投资者当然对股市更加感兴趣。”

　　印度黄金进口对经常帐赤字有重要影响，前政府为了控制经常帐赤字对金银进口征收限制性关税。黄金行业希望莫迪新政府能够取消，至少削减贵金属进口关税，但政府没有作出任何微小的放松，进口关税可能仍维持一段时间，除非其他出口能够削减赤字规模。

　　印度黄金进口量和总值大幅下跌，数据表明黄金进口限制是控制赤字的有效措施。限制措施导致黄金大幅增加，但这并没有在数据中得到体现。

　　尽管黄金进口关税保持不变，印度2季度经常帐赤字升至78亿美元，约占GDP的1.7%，而1季度的赤字为12亿美元。然而，与去年2季度的赤字规模218亿美元相比，数字仍显积极。

　　尽管黄金进口大幅低于过往，但仍是印度经常帐赤字非常重要的组成部分（由1季度的53亿美元升至2季度的70亿美元），因此莫迪政府在可预见的未来没有改变进口限制的可能。

　　虽然存在进口限制，德国商业银行(Commerzbank)报告称，印度宝石和珠宝贸易联合会(All India Gems & Jewellery Trade Federation)估计，8月黄金进口将再度增加，升至40-50吨，这是因为节日季来临，珠宝商将补充库存。联合会认为，印度黄金溢价将从当前的8-10美元/盎司升至20-25美元/盎司。印度潜在的需求仍然强大，季风季影响到农村地区的黄金需求，但随着近雨季的开始，需求状况远好于预期。

　　因此，印度可能继续保持相对严格的黄金进口限制政策。印度联储的目标是将经常帐赤字控制在GDP的2.0%范围内，如果进口关税被取消，上述目标可能无法达成。

　　长期来看，政府可能打算放松进口限制，但这可能在很多月之后。
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