PE 和 VC 的核心国内竞争力

上海猎头公司（www.han***）涵粤 PE 和 VC 的核心竞争力
在LP和GP打工过，补充一点浅见。在讨论竞争力之前，首先需要明确是面向谁的竞争。

PE/VC之间的竞争是双面的：

募资时，面向LP争资金。LP需要的是在可承受风险范围内财富的增值， 这时GP的核心竞争力就是风险调整后的财富增值能力。

因为不同的GP用不同的投资策略实现财富增值，所以进一步需要的能力各有区别，比如投资机会的获取和前瞻性判断能力（VC），资源整合能力（产业基金），机会捕捉、杠杆利用和投后管理能力（LBO）。此外，风险控制能力，和识时务定策略的能力（调整赛道和投资阶段），也很重要。

投资时，面向项目争机会。 项目的需求就比较复杂，主要是资金和资源，同时也会考虑资金资源的到手速度和稳定性。通常决策和执行、 投资后耐心专业（不急着走不乱插手）、能给项目对接资源和接盘侠、提供有价值建议（行业理解/资本风向/管理方法）、提供增值服务（HR/PR/GR/财务/法务等）、甚至基金品牌背书等，都是加分项。

当然，这套理论只适用于三方都比较专业、规范的情况。“好哥们干了这杯这事儿交给我”，或者“我有特殊的拿钱技巧”的时候，则失效……

至于怎么评估GP的核心能力，专业的机构LP（以美元为主）在投资GP之前，有两大块评估工作：

看业绩。量化分析基金过往业绩（Track Record），看一些硬指标，比如年化回报率（IRR）、收益倍数（Multiples）、失败率（Loss Ratio）。值得注意的是Loss Ratio（投出去的资金占比），太高不好，通常意味着团队风险控制能力有问题；但如果太低，又可能太保守，没有承担足够的风险，超额收益受限。

一般只有专业的LP才会有这个顾虑，而对于一些缺乏投资风险意识的非专业LP来说，“适当死一死”这个概念可能是陌生的。（当然，这一切的前提，都是一个有效的，风险-收益对等的规则适用的金融市场……）

看人品。一是正面访谈基金的投资团队，二是侧面对基金合伙人进行背景调查（Reference Check），包括访谈以往和GP合作过的人，比如过往LP、已投项目的创始团队；也可能问问以前做过DD但没投的LP、以前聊过但没投的项目、以前工作过但现在离职的员工；平衡各方观点再做判断。

而项目反向正式做基金的DD，则一般比较少，以打听基金的风评，探测GP的承诺是否属实为主。