道科创煤炭工业安全生产的龙头企业能否受投资者青睐

　　经历六轮问询的龙软科技，昨日提交注册。此次募集资金2.55亿元，将分别用于矿山安全生产大数据云服务平台项目、基于“LongRuan GIS”的智慧矿山物联网管控平台项目开发和基于时空智能的应急救援综合指挥与逃生引导系统与装备三个项目的研发及商业化应用，同时拟将部分资金用于补充公司流动资金。

　　行业龙头的龙软科技

　　龙软科技主营业务是以自主研发的专业地理信息系统平台为基础，利用物联网、大数据、云计算等技术，为煤炭工业的安全生产、智能开采提供工业应用软件及全业务流程信息化整体解决方案;为政府应急和安全监管部门、科研院所、工业园区提供现代信息技术与安全生产深度融合的智慧应急、智慧安监整体解决方案。

　　在我国煤炭工业面向智能开采的煤矿安全生产空间信息处理关键技术的研发与应用领域，公司处于行业龙头地位。公司在煤矿空间信息处理领域具有深厚的行业背景，技术成熟度、研发商业化转化能力及市场份额居行业龙头地位，具有很高的市场认可度。

　　特殊的行业市场

　　公司自主研发的煤矿GIS系列软件，有效满足了煤矿井下复杂地质条件下的信息化综合需求，在行业内长期处于领先地位。

　　目前有86家矿业集团或公司及其下属单位使用LongRuan GIS软件产品;据中国煤炭工业协会公布的“2019年中国煤炭企业50强”中，有41家大型煤炭集团使用公司产品。自公司成立以来，累计达1,400余家煤矿单位及科研院所使用公司LongRuan GIS平台及地测空间管理系统软件产品。

　　公司产品在煤炭大中型企业的应用充分说明了公司技术和市场的领先优势，优良的客户基础是公司未来进一步提高行业地位、扩大领先优势的保障。

　　但是目前无公开可查询公司所处细分领域市场统计信息，且无法对煤炭行业两化融合各项投入内容占比情况进行明确区分，因此无法对于公司所处业务领域具体市场规模予以测算。

　　另一方面对于层状矿床的煤矿开采而言，国外矿山软件一方面没有适用国内井工煤矿数据动态修正、专业应用等功能。根据目前公开可查资料，尚未发现上述国外软件在我国井工煤矿日常生产持续长期应用的案例。

　　盈利模式单一，未来发展存风险

　　公司拥有智能矿山信息化领域为完整的技术体系、产品体系及研发储备，提供从 GIS 软件、MES 到基于分布式协同“一张图”的安全生产管理平台、“透明化矿山”管控平台等专业解决方案。

　　产品应用的行业从煤炭单一行业，拓展到石油天然气、应急救援、政府安监、科研院所及高校等多行业、多领域，实现了以 LongRuan GIS 为基础平台的持续创新研发及应用。

　　发行人与客户签署合同并直接在客户或客户指定的下属单位实施，这种方式是公司的主要收入来源。

　　2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月，公司实现营业收入7,933.49万元、10,726.90万元、12,547.74万元和 6,567.78万元。

　　发行人向代理方销售LongRuan GIS软件，发行人仍需要对终端客户提供系统安装、数据处理和培训服务。这种方式为后续业务铺垫直接市场渠道，该种模式占比很小，2016年至 2019年1-6月代理销售收入占营业收入的比例为0.58%、1.34%、0.99%和0.70%。

　　2016年至2019年1-6 月，公司来自于前五大客户的收入占各期营业收入的比例分别为 71.47%、70.10%、57.82%和 82.86%，客户集中度较高。其中来源于阳煤集团的收入占比 45.15%、49.31%、31.93%和 9.54%，

　　2016-2018 年度，阳煤集团对发行人业绩影响较大，2019年1-6 月，陕煤集团收入占比较高为52.95%。

　　正是因为单一的盈利模式，没有后续的服务收费模式。如果不能持续研发创新以继续获取类似阳煤集团、临矿集团、陕煤集团、平煤集团等大客户的订单，将对公司经营业务带来不利影响。

　　非煤行业发展，难挡一面

　　产品在我国煤炭工业代替了软件进口。将煤矿安全生产信息化先进经验和技术引入非煤矿山，基于“一张图”、透明化矿山的管理理念，为非煤矿山企业安全生产协同管理和调度、集中管控和科学决策提供信息化支撑，有着广阔的市场空间。

　　公司凭借多年来在煤炭行业信息化积累的整体解决方案经验和核心技术，以及多年来与安全生产科研院所、高校的合作关系，在获取相关业务、研发相关产品和实施交付方面有着较大优势和潜力。

　　公司非煤行业发展主要布局及规划非煤行业是公司未来的重要发展方向之一，但新行业的开拓与发展需要一个较长的培育周期，并需要较大的人力投入，目前非煤行业项目尚未构成公司收入的主要来源。

　　公司在非煤炭行业开拓业务存在因人员投入不足、行业经验积累不足而导致跨行业开拓项目不力的风险，或者因行业理解不够，项目开发难度超出预期等风险。

　　道科创：http://www.***/