传辰财富：美元加息与否市场争论不休！

2015.7.30

美元加息与否市场争论不休！因海外分公司盈利下滑，美国企业2015年初开局艰难。经济学家们针对市场对美国企业运营的影响做了分析。2014年第四季度美国

企业盈利下滑1.4%，今年季度更是暴跌5.2%，部分是因为美国企业海外分支盈利大幅下滑。经济学家Carol Bertaut和Nitish Sinha在本月的一份报告中写道，美

元升值以及原油价格下滑导致美国海外公司获利减少，其中美元升值对企业盈利的影响约为三分之一。
美联储货币政策委员在之前的会议纪要以及发言中均表示担忧美元强势恐将拖累出口。经济学家认为，这是美联储加息议程上的主要拦路虎。今年，美元兑欧元已经

上涨约9.6%，兑日元已上涨3.4%。强势美元损及美国企业的收入，因美国海外生产的出口产品竞争力减弱。美联储经济学家建立了一个模型用于评估强势美元和廉价

进口原油这两大主要因素对美国当前的出口所带来的影响。这两大因素导致国外分公司营业额减少。研究发现，2014年9月至2015年3月底期间，预计这两个因素令直

接投资收入锐减14.5%，其中美元升值料令收入减少5.6%。原油价格下跌令能源和公用事业公司承压。

通过研究金融市场，经济学家发现，自去年夏季美元开始升值以来，股市投资者一直将强势美元计入到其企业盈利和投资组合分配预期之中，这导致海外销售额较高

的公司的股票表现不佳。研究还发现，国外销售额较高的公司去年12个月中有8个月较大幅下调了年终收入预期，但随着美元近趋于稳定美元对企业盈利影响逐渐减

弱。

美联储决议声明：维持利率在0-0.25%不变。
美国经济活动温和扩张，就业增长强劲且失业率下滑。
将在就业市场进一步改善、且“有理由相信”通胀率将朝着2%通胀目标回升时开始加息。
重申经济和就业前景所面临的风险接近平衡。
劳动力市场继续好转，就业增长稳固。
重申近几个月的经济温和扩张。
消费开支温和，住房领域进一步好转。
企业投资和净出口依然疲软。
FOMC决议声明获得一致通过。

2015.7.30 GBP/CNY 日线图
非美货币方面，上一交易日欧元区基本无重要经济数据及事件公布，但欧元受美国经济数据影响而大幅反弹。英镑方面，英国公布第二季度GDP初值，数据基本符合市

场预期，从而增强市场对英国经济稳步复苏的信心。欧洲时段早盘英镑短线大幅拉升，之后延续震荡走高之势。
英国统计局的数据显示，英国二季度GDP初值较前季增长0.7%，符合市场预期，前值增长0.4%；同时，英国第二季度GDP初值较上年同期增长2.6%，亦符合市场预期，

前值增长2.9%。