电商代运营深度报告 渠道与品牌双重红利 头部梯队核心赋能凸显

电商代运营服务商指为品牌电商提供线上店铺全部或部分电子商务外包运营服务的第
三方服务群体，包括咨询服务、店铺建立及运营、商品管理、消费者管理、营销推广、客户
服务、仓储物流、IT服务等，为电商产业链上下游提供价值。经历（1）初创阶段——2003-07
年：代运营伴随C2C电商平台诞生；（2）加速发展阶段——2008-12年：B2C快速发展，
品牌加速触网，代运营行业进入流量运营阶段；（3）转型阶段——2013-16年：线上流量
红利逐渐消失，专业市场垂直细分明显，代运营行业进入消费者运营阶段；（4）新零售阶
段——2017年至今：新零售+大数据快速发展，代运营企业技术沉淀赋能品牌。
行业快速发展，全口径行业规模接近万亿大关。目前电商代运营主要分三种模式：代运
营模式、经销模式、内容服务模式。据网经社电数宝数据，电商代运营交易规模从2011年
295亿快速增长至2018年9623亿，CAGR为64.5%，预计未来增速维20%左右；在网购
市场占比从2014年8%升至2018年12%。高增主因四大驱动：（1）线上流量放缓，获客
成本快速上升，TP深耕消费者运营助力品牌沉淀私域流量；（2）B2C电商规模持续扩大，
品牌方加速触网，品牌运营需求强烈；（3）社交电商快速兴起，新营销迅速迭代，要求更
高消费者洞察力；（4）大数据全链路提效，C2M模式对销售端数字化水平要求更高。
行业头部效应愈发凸显，集中度持续提升，新流量时代下核心赋能凸显。2016-18年4
家梯队代运营GMV占比持续升至32.1%，与同业差距逐渐拉开。美妆个护服务商能力
尤为突出，大服饰优质服务商数量仍有扩充空间，食品、3C数码空间仍大。天猫2019H1与
H2六星服务商均为9家且公司无变化，“一全多专”格局下，扩品类与垂直细分共存，宝
尊电商作为国内大综合性跨品类服务商龙头，为接近零售科技研发及解决方案服务商
TP3.0模式。其他头部服务商如壹网壹创（A股上市）；丽人丽妆、若羽臣、宝翔电商、凯
诘电商、百秋网络、礼尚信息、杭州悠可等。
我们建议关注大而全宝尊电商以及A股代运营股壹网壹创。壹网壹创长于产品改
造/挖掘+优质营销持续输出两大核心赋能，我们认为在扩品类、扩渠道、扩品牌的坚定拓张
和良好前景下，公司将迎来稳定高增期，预计其2019-21年归母净利润为2.1/3.1/4.2亿
元，对应PE为96/67/49X，维持“买入”评级。
风险因素：新型冠状病毒肺炎疫情后续发展情况；品牌自建电商团队或取消合作等；电
商流量红利持续降低等。
回看电商发展近十年历程，与之不可分割的是电商代运营产业，而随着电商竞争的，电
商代运营也在逐步走向专业化和集中化。从美妆、服装、食品、母婴等类目来看，更多商家
会选取宝尊电商、丽人丽妆、壹网壹创、宝翔电商、百秋电商、凯诘电商等各大类目的头部
运营服务商。
据悉，每家有实力的电商代运营公司都有自己主要擅长的运营类目，一方面熟悉市场，
同时会拥有该类目下的更多合作资源，占据大量的流量优势。尤其在新流量格局时代下，
头部运营服务商对于品牌商的价值愈发凸显，无无论是团队的运营实力，还是资源的获取都
尤为有优势，能获得优质的资源也就意味着能获得大量优质的流量，店铺或品牌运营的成功
几率也就大大增加。
那么这些头部代运营服务商究竟都擅长哪些类目呢？小编根据自己多年对电商行业的
关注和了解总结以下几大服务商所擅长的类目，以供大家参考，节省大家找合作服务商的时
间。
1、宝尊电商：国内大综合性跨品类服务商龙头
2、壹网壹创：化妆品/日化头部服务商，品牌改造实力强，增长确定性高
3、丽人丽妆：大化妆品代运营服务商
4、宝翔电商：食品类目占比高，全网整合营销实力强，促进品牌增长
5、若羽臣：母婴领域具备优势，B2B分销占比高，小众品牌孵化效果强
6、悠可：国际高端化妆品占比高，与雅诗兰黛紧密合作
7、百秋网络：专注国际时尚领域，轻奢及奢侈品品牌领先服务商
8、凯诘电商：布局母婴/户外/宠物品类，净利率靠前
在新冠肺炎疫情冲击下，大量的线下流量流向线上，电商迎来新的增长点，对于商家来
说是机遇也是挑战；随着流量的迁移、新物种以及新平台的出现，对于新老店铺来说获取流
量都有很大的考验，到了拼运营实力的时代，服务商只有不断强化自身的运营实力，不断创
新自身的服务模式，才能真正跟上甚至驱动电商的变革。