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一个需要注意的现象是，互联网在中国金融体系掀起的热潮，在欧美等发达国家和地区并没有如此明显地出现过。客观来说，技术是中性的，但如果在不同的国家有不同的表现，一般来说原因应该是存在制度属性的差异。中美之间的制度差异在哪里？主要体现在管制的差异以及由此造成的交易成本差异上。由于中国市场经济不完善，无论实体经济还是金融市场都存在着广泛的管制，衍生出各种管制成本，构成了交易成本的主要部分。这些交易成本不仅是显性的各种税和费，还有隐性的各种无法用财务计量的行政成本。尤其是一项交易可能走很多部门盖章审批，其消耗的时间成本相比显性的税费还要高昂的多。而在线上，相关行政方面的管制成本很低，或有的交易摩擦和交易成本相较传统交易模式来说也较低，大大提升了交易效率。
因此，过去几年互联网金融的快速生长，一方面是为了规避线下的管制成本而进行的线上迁移。从这个角度来看其繁荣原因，技术属性的因素少一些，制度属性的因素相对更多一些。比如余额宝，2013年的天弘基金是亏损的，但被阿里巴巴收购后，短短半年内规模就能达到四五千亿元。这样的规模，传统的中小银行至少需要十几甚至几十年的时间才能实现。而在仅仅4年前的2013年，国内规模超过五千亿的银行还不到20家。原因就是这些“互联网银行”没有严格的监管约束，如资本充足率、贷存比、合意贷款规模、存贷款利率等的约束。正是这种宽松的“自由化”环境，造就了过去一段时期互联网金融行业的快速发展和繁荣。这种线上线下差异形成的体制机会，在金融制度相对完善的美国是没有的，因此也没有出现互联网金融这种过度的繁荣。
