铜市压力将显现

房地产拖动效果明显

采暖期的环境保护对近期工业生产产生了很大的影响，但由于出口预期增加，工业生产略有下降。 11月份工业增加值同比增长6.1％，比10月份下降0.1％。在投资方面，基础设施和制造业投资本月反弹，房地产投资继续下滑。 11月份房地产销售情况有所好转，同比有所回落，但主要是由于去年基数低位持续改善。目前，商品房销售总面积和建筑面积增幅仍比去年同期略高，没有所谓的低库存。尽管11月份征地面积累计同比有所增长，但是在每一轮房地产周期内，土地购置面积的增长都比较滞后，终转折点在下降。购买土地的逻辑导致了下一个启动区域，前两个房地产周期的逻辑，其中没有房地产投资上涨。

美联储加息后，央行将利率上调5个基点。这说明央行不担心我们国家的短期经济增长，也证实了经济复苏的能力。另一方面，在以前的房地产周期中，利率加速了房地产行业的低迷。因此，牛牛期货直播室（www.ho***）仍然认为房地产会继续拖累经济。

明年的矿山综合生产比预期

上周，秘鲁矿工的劳资谈判成为市场关注的焦点。海外机构声称，明年智利和秘鲁将进行约40次工会谈判，其中智利32个国家约占智利铜产量的四分之三。相当于全球供应量的20％。重要的谈判之一是Escondida 1工会，该工会今年已经罢工44天，重新谈判的合同将于明年8月1日到期。第四季度Escondida的扩张是明年增量铜的主要来源，势必令市场担忧明年的矿山供应。不过，两方第三季度签订了集体合同，从十月一起生效。因此，即使工会罢工，Escobida的干预率也不应该增加太多。明年，第二次工会的工人也会保留一些矿物，今年不会完全关闭。

Glencore上周在电话会议上表示，将恢复刚果金矿和钴矿，从2018年的15万吨到2019年的30万吨。虽然市场已经准备好恢复生产，但超出了我们以前的预期，也可以缓解明年的紧张谈判带来的紧张局势。除矿难因素外，在废铜消费低迷和精铜消费相对平稳的背景下，由于短期库存水平和铜价短期反弹，消费者不支持铜价格上涨。由于明年上半年中国房地产市场的拖累，铜价下行压力将逐渐凸显。