资管新规对信托行业有什么影响

　　资管新规对信托行业有什么影响，本文从以下四点来分析：

　　   一、管控风险力度加大

　　针对一项金融业务的规范措施，出台过程如此慎重，审查规格如此之高，既可知资产管理业务涉及范围之广、复杂程度之高，也足见《指导意见》严控风险的决心之大、强化监管的力度之强。过去针对同类资管业务的监管规则和标准不一致，导致了监管活动频繁、产品多层嵌套、资金池模式蕴含流动性风险、刚性兑付普遍以及在一定程度上干扰了宏观调控等问题。

　　可以看到，《指导意见》的总体思路是，按照资管产品的类型制定统一的监管标准，对同类资管业务作出一致性规定，实行公平的市场准入和监管；从遵循的基本原则看，就是坚持严控风险的底线思维，减少存量风险，严防增量风险，同时坚持有的放矢的问题导向，重点针对资管业务的多层嵌套、杠杆不清、严重、投机频繁等问题。

　　　二、过渡期延长：全文显著的利好

　　过渡期延长，同时说明实际问题不小。

　　征求意见稿过渡期至2019年6月30日结束，正式稿调整为2020年底结束，实际从此前的1.5年调整至2.5年，加上征求意见期基本有三年时间，过渡期直接翻倍略超市场预期，也使得许多存量业务有更长的调整时间。但是过渡期的延长更加说明目前资管行业的业务违规情况较多，调整压力较大。此外，市场对监管调整的潜在影响并不能准确充分评估，因此也很难定量理解1.5年的调整压力有多大，而2.5年的调整压力又有多大，只能在业务调整过程中不断跟踪评估。

　　正式稿同时强调，在过渡期内机构需提交业务整改计划，明确时间进度安排，并报送金融监管部门认可后实施，因此存量业务并不能全部持续至2020年底，而是过程中逐步整改，因此会出现业务调整过程中资金、资产在时间空间上的错位，将对市场造成结构性的摩擦，需予以重视。

　　三、信托通道业务会显著受到影响

　　非标资产面临“大拆小”、“长拆短”的局面，在资管新规的限制下，信托公司的业务规模将明显放缓，导致其作为平台的空间大幅减弱。同时，由于在2017年以来的监管收紧过程中信托的进程慢，信托业务在资管新规落地后将明显承压，特别关注由于信托业务调整带来的局部流动性风险和信用风险事件。考虑到“刚兑”是信托行业潜规则，未来完全打破刚兑可能需要较长时间。

　　从银监会55号文开始规范非银机构通道业务，到资管新规第二十一条明文禁止通道业务。可见，此监管部门对通道业务的负面印象越来越强。

　　目前已有信托公司已明确表态压缩通道业务。如行业龙头中信信托，通道业务肯定会受限，通道业务规模的压缩在大概率上也将造成整个行业规模的下降，行业主动管理的增长幅度或许将无法覆盖通道规模下降的幅度。

　　　四、信托公司需面对重大冲击

　　打破刚性兑付是《指导意见》有冲击力的部分。打破刚兑和净值化管理的规定对于信托公司是把双刃剑，一方面明确了管理人仅承担尽职管理责任，降低其为违约产品兜底的风险；另一方面对于股东背景较弱、优质项目资源匮乏的信托公司来说，产品吸引力或将下降，募集工作的难度可能将进一步加大。

　　实际落实中打破刚兑原则可能会面临两个难点。一是如何判定信托公司已达到尽职要求，对此，信托业协会已在推进相配套的《信托公司受托责任尽职指引》，预计出台后将会成为界定信托公司是否免责的纲领性文件，但具体条款的可操作性还需要待其落地后进一步观察。二是如何对信托产品净值化，由于信托计划目前较多为非标债权融资类产品，大部分采用固定利率作为产品的预期收益，《指导意见》施行后，如何利用净值准确地反映非标债权产品每日的公允价值将是一大挑战。

　　《指导意见》大幅度提高了信托计划合格投资人的标准，家庭资产由100万元上升至500万元，个人年收入由20万元提高至40万元，并增加了年末净资产、投资经历以及对特定金融产品的投资起点等要求。徐承远认为，更为严格的限制可能会导致信托行业的潜在客户有所减少，但是有利于信托公司甄别出具有较高抗风险能力的投资人，以应对破除刚兑的要求。

　　(文章来源鑫风口网)更多理财产品可点击投资理财平台查看（http://www.***/也可以添加我们的微信公众号一：鑫风口/xfkoucom,微信公众号二：金融产品分享平台）