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国内油脂供超过求 中长期偏弱震荡

更新时间:2018-04-11 15:11:57 浏览次数:14次
区域: 上海 > 闸北 > 大宁路
类别:期货投资
地址:上海闸北
在第二季度,在中美贸易争端升级的背景下,油脂价格将走向何方?我们认为短期内石油会出现振荡回升,但由于棕榈油进入生产周期,国内石油供大于求的格局没有变化,中长期依然疲软。精彩资讯尽在爱期货-国际期货www.l***

增加马油出口的豁免政策

4月6日国际期货讯,马来西亚政府宣布将把毛棕榈油出口免税政策的期限延长至4月底,或者在毛棕榈油期末库存下降至160万吨时结束。上个月,马来西亚政府宣布其4月份棕榈油出口税为5%,原有的免税政策于4月7日结束。但是,延期免除出口税将再次增加棕榈油出口量,减少库存,并支持棕榈油价格。具体来看,3月份各机构的出口预测数字均大幅增加。发货调查机构SGS公布的数据显示,3月份棕榈油出口量为1394973吨,同比增长19.44%。马来西亚AmSpec农业公司表示,3月份马来西亚棕榈油出口量为1,391,383吨,同比增长21.6%。除了有利的免税政策之外,印度和中东的伊斯兰国家也将增加准备斋月的棕榈油需求。斋月今年5月15日开始,6月14日结束。

注意后期棕榈油产量的增加

3月底,国际期货棕榈油库存预计将降至五个月以来的低水平。根据各机构3月份棕榈油供需预测,过去一年半时间里出口量可能增至157万吨的高水平,比上期增长19.3%,产量可能会增加增长11.3%至149万吨。出口增长大于产量增加导致棕榈油库存下降至227万吨,比2月份下降8.6%。 3月份的MPOB报告更加中立。一方面,马来西亚3月份雨季结束时,棕榈油开始恢复生产,5月至6月生产恢复。另一方面,根据马来西亚和印度尼西亚的平均累积降雨量,2017年和2018年之前三个月的降雨量是理想的,这有利于平均单产的进一步增加。预计马来西亚和印度尼西亚的年产量将增长6%-8%。因此,我们认为由于棕榈油季节性产量和全年前景乐观,油脂价格将小幅下滑,5 - 6月份产量增幅将受到关注。

国内石油供大于求的格局没有改变

预计第二季度国内石油库存将增加。一方面,尽管阿根廷大豆产量下降,但北美和巴西的大豆供应充足。由于压榨利润率良好,后期大豆进口量将继续增加。在油厂开工率较高的情况下,4月中下旬豆油库存可能增加。可见,目前国内豆油累计商品量为13.75万吨,同比增长16.13%。棕榈油方面,马棕榈油和印度棕榈油进入生产周期,加上国内棕榈油需求疲软,库存有望上升。截至4月3日,全国港口棕榈油库存总量为6.87万吨,与去年相当。同期增加57.72吨,增加11.02万吨,增长19.1%。另一方面,第二和第三季度是饲料消费旺季。虽然油厂同时生产足够的豆粕和蔬菜食品,但豆油和植物油库存受到被动压力的上行压力。从需求方面看,食用油消费全年进入淡季,不能支撑油价。
预计第二季度石油供应过剩格局将继续。
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