目前来看,欧洲央行行长德拉基在退出刺激计划方面的进展将持续缓慢,因为通胀过低,而全球经济将面临贸易战争的威胁。
美国的关税、欧洲和其他国家的可能会损害欧元区的经济前景,因为出口在帮助欧元区摆脱经济衰退方面扮演了巨大的角色。德拉基对那些游说改变政策指导的欧洲央行官员进行了反驳,而欧元区的这种情况可能会加强他的这一论点。
下图证实,出口已经成为欧元区经济复苏的主要引擎
白线代表欧元区资本形成总值,蓝色代表政府消费,紫线代表家庭消费,红线代表出口情况。
如果与预期相反,更乐观的理事会成员在3月8日的法兰克福政策会议上确实赢得一些让步,那么任何语言调整都将是次要的。对耐心和持久性的需求也将反映在新的增长和通胀预测中。在这些预测中,任何修正都可能是低限度的。
到目前为止,通胀率一直是减少经济支撑力量的一个障碍。2018年2月,欧元区的通胀率仅为1.2%,远低于欧洲央行设定的略低于2%的目标。未来,消费者价格将逐步增长。
如下图所示,欧元区的物价增速近出现下滑,但预期未来将逐步上升
黑线代表实际的通胀率,红线代表欧洲央行的季度预测。
持续强劲的经济将终加大物价压力,德拉基对此表达了自己的信心。欧元区2017年的经济扩张是十年来强的,第四季度的出口几乎创下了三年来的快增速。
2018年1月,政策制定者已经确认将贸易保护及汇率波动定为下行风险。从那时起,市场预期的未来波动区间就有所缩小。
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当低通胀遇贸易战威胁欧银或坚持缓步退出刺激计划
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