买基金常犯的三种错误

　　理财师— 买基金常犯的三种错误！你犯过吗？，尽管2017年股票基金取得了较好的业绩，但仍有不少基金投资者没有赚到钱，这也许与其投资行为有一定关系。

　　天弘基金推出的《权益投资散户行为大数据报告》揭示了投资者的五大行为模式：短线交易选手多，长线投资选手收益高；止盈不止损现象较严重；交易较集中，对产品喜“旧”厌“新”；偏爱市场宽基指数；偏爱购买A份额，交易变得越发频繁。

　　同时，投资者存在着三大投资误区。一是把基金当股票炒，交易过于频繁；二是追涨杀跌、止损不止盈；三是忽视手续费成本。

　　交易过于频繁

　　证券研究报告认为，基金与股票相比投资标的较为分散，一般没有太大的个股风险，即使是风险较集中的行业或主题指数，通常也是按一定权重均匀地投资于该行业或主题下的每只股票，而绝大部分基金或者宽基指数更多地是反映市场的整体情况或者某种风格特征。在市场动量效应显著的时期切莫频繁地更换基金，从而损失大量手续费。

　　另一方面，基金相比股票而言交易费率较高，并不适合频繁交易，尤其是非C份额的产品以及场外货币基金，一般非C份额的产品买卖一次的手续费低也在0.5%以上，而货币基金在工作日切换损失的收益至少需要近20天才能弥补。

　　因此，在购买基金前做好充分的功课，买入符合当前市场风格或者长期景气的行业主题基金，沪深300、医药、国企改革等主题基金都是不错的选择。若以交易为目的的投资者则可以选择场内ETF或较活跃的LOF品种，场外则选择C份额。

　　止损不止盈

　　从投资基金方式上看，一是买入并持有，二是定投，这两种方法是比较好的选择。定投的优势在于在市场点位较高时买得较少，点位较低时买得较多，因此可以降低综合成本。但这种方式并不一定会比买入并持有更有效。因此要对当前的市场做一个预判，以此为基础选择相应的策略。

　　当市场处于大周期的底部位置或者上涨初期时，更适合采用买入并持有策略；而当市场已经下跌较多进入合理区间或者在震荡市场中，更适合采用定投策略；而当市场已经上涨较多时，建议适当减仓、获利了结，尤其当市场累积较多涨幅且波动率明显变大后，是较好的离场时机。

　　证券认为，一种有效且被普遍接受的方法是看指数当前的市盈率在历史上所处的位置。一般来说，与历史相比处于70%水平以上则处于较高位，属于较差的进入时间，处于30%以下则处于较低位，而在30%~70%之间属于合理区间。

　　同时，可以把市盈率与市场趋势相结合，当市场的市盈率处在历史的低位且已经止跌企稳或上行趋势刚确立，此时更适合采用买入并长期持有；当市场的市盈率处于历史较低位但市场仍在下行或趋势不明朗，则更适合采用定投策略。

　　此外，对于长期投资，除了买入时点外，卖出时间更为重要，这将决定终收益情况。与此相类似，当指数市盈率超出70%~80%分位数时，投资者可以逐步减仓，当超出90%分位数后，需要时刻保持警惕，一旦市场趋势发生变化或出现风险事件，立即离场。

　　例如在2015年股灾前夕，无论上证指数、沪深300还是中证500的市盈率都已在2010年以来95%分位数以上，下跌风险巨大；而在4月初，沪深300仍处于80%分位数，5月初处于90%分位数。

　　忽视手续费成本

　　在申购基金前对自己的投资目的和持有时间先有个预判，若投资目的明确是赚短期市场波动，快进快出的，则选择C份额申购；若目标持有时间较长，则选择A份额更有优势。

　　一般来说，A、C份额的管理费和托管费是相同的，区别在于销售服务费和申赎费，其中销售服务费是年化费率，按日计提；申赎费为交易时一次性收取。若持有时间小于30天，则A份额的交易费率远高于C份额；若持有时间大于等于30天，则A份额的交易费率锁定在0.1%+0.05%=0.15%，而C份额的交易费率为 0.25%*持有月数/12，因此临界点为7.2个月。不同的费率结构A、C份额的持有时间临界点会不同，一般来说，在申购费一折的情况下，零界点在6个月左右。

　　建议采用核心—卫星策略

　　证券建议投资者，可以采用“核心—卫星”的策略进行投资，该策略是指投资者将每一类资产的管理分为“核心”和“卫星”两个部分，分别进行配置。

　　“核心”作为主体配置，占较大权重，满足组合基本的收益和风险需求，“卫星”则构成环绕主体的其余配置，占比较小，通过更积极主动的投资来增强收益。

　　由于市场宽基指数基金能够较好反映市场的整体情况，因此选择合适的基金作为组合的核心部分；而行业指数更容易受到短期影响，易于抓住结构性机会，因此作为组合的卫星部分适当配置。

　　一般情况下，可以把市场宽基指数作为组合中的核心资产中长期地持有，只有当宏观经济、投资者结构、市场机制、市场情绪等方面发生改变导致市场风格发生切换时再进行调整。例如在2014、2015年成长风格主导的市场下，选择跟踪中证500的指数基金为宜，而在2017年价值风格主导的市场下，选择跟踪沪深300的指数基金为宜。

　　投资行业主题类指数基金对专业性的要求相对更高一些，需要从基本面以及技术面两个维度来综合考虑。

　　技术面上，一个是市场的趋势，另一个则是行业的估值，包括行业市盈率、市净率等指标。行业基本面的分析包括行业的盈利情况、竞争格局、未来发展潜力、政策支持力度4个维度。基本面的分析需要投资者对行业有比较深刻的理解。

　　行业由于更容易受到政策或事件的冲击，相较市场风格的轮动会更快一些，更容易成为市场短期炒作的热点，对于出现拐点的行业投资者可以适当轮动，但仍建议不要太频繁。

　　对于短线交易，需要投资者实时关注政策动向、资金流向、以及对基本面较深入的理解，因此投资难度较大，在投资时也应尽量挑选场内ETF或者C份额来降低交易成本，此外重要的是制定止损止盈的机制，并严格执行，防止“坐过山车”或产生巨额亏损。

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